在直升機行業（特別是海上直升機部門）經歷了過去幾年的一些重大變化之后，我們發現嚴重依賴該部門的某些直升機機型出現了一些持續和根本性的變化。因此，進入2021年，我們調整了這些機型的基本價值，以便更準確反映當前市場價值/基本價值動態。

 

       基本價值變化

 

       空客直升機EC 130 B4擁有超過400架直升機組成的龐大機隊，僅3%停飛，表明市場需求強勁。它是目前流動性較強的機型之一，過去幾年來，其價值變動幅度一直很小。因此，我們預計其市場價值/基本價值比率將合理地接近平衡，但對于另一款較新的姐妹機型H130 T2，其基本價值降低了10%到15%之間，以更準確地反映市場平衡。

 

       空客直升機H130 T2和它的老款姐妹機型一樣，機隊規模大，可用率低至1.5%，表明流動性高。為了更準確地反映市場平衡，其基本價值已減少5%到10%左右。

 

 

       Leonardo AW109E的基本價值已經向下調整了近-19%，年份較新的飛機價值變動最大。這款機型的交付量在2006年達到頂峰，自2014年以來沒有新交付飛機，機隊逐漸老化。現在有三種新的變體在市場上占據了很大份額，分別是S Grand、SP Grand New和Trekker。

 

 

       空客直升機AS365 N3+從未達到臨界數量，總共只有大約30架飛機，且目前沒有新訂單。因此，這款機型未能達到預期交付數量，為了更準確地反映當前市場價值/基本價值關系，其基本價值下降了-40%。

 

       空客直升機EC155/H155是作為廣受歡迎的AS365N的后繼機型而開發的，服務于海上直升機部門，但它向該部門交付的飛機數量有限。目前，該機隊只有25%為海上直升機配置，超過40%的大部分飛機都是企業/VIP直升機配置。這表明機隊組成與原本預期存在根本性的變化，盡管該機型在企業配置中很受歡迎，但眾所周知該部門對價格極其敏感，因此該機型當前市場價值不太可能大幅上升。因此，根據制造年份不同，該機型基本價值下降27%到51%，更準確地反映了當前市場價值/基本價值關系。

 

       Sikorsky S-76 C++的受歡迎程度繼續下降，盡管企業飛機市場已成功為狀況良好和機齡較新的可用飛機提供了一些喘息機會，但這種用于過渡的合適候選飛機數量正迅速減少。2020年7月發布的國際油氣生產商協會(IOGP) 690報告并未說服運營商和租賃商保有儲存庫存的價值，我們隨后觀察到，隨著這些機型被推向市場， 其供應可用性持續走高。由于市場動態的變化，其基本價值減少了大約60%，更準確地反映了當前市場價值/基本價值關系。

 

       重型雙引擎直升機

 

       Sikorsky S-92A的前景仍然不樂觀，因為隨著石油產量的放緩和平臺自動化程度提高，所需人員減少，重型直升機類別的基本市場已經發生了變化。此外，目前這款機型的二級市場有限，因此閑置的直升機要恢復服務充滿挑戰。這款機型正逐漸老化，機隊平均機齡為10年，自2019年起沒有觀察到新交付飛機。飛機拆解正持續進行，這可能意味著如果石油生產，特別是勘探重新啟動，其市場將逐漸穩定。但是，由于我們認為這種機型的市場基本面已出現永久性變化，其基本價值已下降高達30%。

 

 

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